PEファンド投資担当の選考フロー・面接対策｜転職で押さえるべきポイント

PEファンド投資担当 選考フロー・面接対策 更新日 2026/8/11

モデル作成の課題が出る

PEファンドの選考では、財務モデルの作成が課されることが一般的とされています。実在する会社、あるいは想定の会社の情報を渡され、買収価格の算定と投資判断をまとめて提出する形式です。

課題の目的は、表計算の技術を見ることではありません。将来の見通しをどう置いたか、その前提に根拠があるか が見られています。同じ会社でも、成長率を1%変えるだけで価格が大きく動きます。数字そのものより、置いた前提を説明できるかが問われます。

この記事では、選考が一般的にどう進むのか、課題で何が見られているのかを整理します。選考の内容はファンドと時期によって変動しますので、最新の募集要項は各社公式サイトをご確認ください。本記事の内容は2026年8月時点の公開情報にもとづきます。

一般的な選考ステップ

課題とケースの2段構えになることが多くなります。 モデルで数字を扱う力を見て、ケースで買った後の構想を見る。この両方が揃っていないと、選考は進みません。

パートナー面談は実質的な関門です。少人数の組織のため、長く一緒に働けるかが重視されます。

財務モデルで見られている観点

前提の根拠 — 成長率、利益率、投資額。それぞれをどこから取ったか。過去の実績の延長なのか、業界の水準なのか、改善を織り込んだのか。

感応度への理解 — どの前提が動くと結論が変わるか。すべてを精緻にするのではなく、効く変数を特定できているか。

改善の織り込み方 — 買収後に価値を上げる前提を、どのくらい見込んだか。楽観的すぎる想定は、実務を知らないと判断されます。

悪い場合の想定 — 計画どおりに進まない場合、どこまで下がるか。ここを示していないモデルは、片側しか見ていないと読まれます。

資金の構成 — 買収資金をどう調達する想定か。借入の比率と、返済の見通し。

出口の想定 — 何年後に、どのくらいの水準で売却する前提か。この設定が価格を規定します。

作成にかけた時間を記載しておくと、評価の前提が揃います。

面接で頻出する質問

「成長率をどう置きましたか」

前提の根拠を確認する質問です。過去の実績、業界の水準、改善の効果。どれをどう組み合わせたかを説明します。

「どの前提が最も結論を左右しますか」

感応度を理解しているかが問われます。

「買った後、何をしますか」

この職種の核心です。改善の道筋を具体的に述べます。

「その改善は誰が実行しますか」

人の問題に触れているかの確認です。既存の経営陣か、外部から連れてくるか、自分が入るか。

「精査で何を最も問題視しましたか」

網羅性より、致命傷を特定できるかが見られます。

「見送った案件はありますか。理由は」

判断の基準を持っているかの確認です。

手続きと日程について聞かれること

一定規模の買収では、当局への手続きが必要になります。日程の見立てに直結するため、理解しているかを確認されることがあります。

公正取引委員会の説明によれば、株式取得について届出が必要となるのは、取得会社側の国内売上高合計額が200億円を超え、かつ 株式発行会社及びその子会社の国内売上高の合計額が50億円を超える 場合で、議決権保有割合が新たに20%または50%を超えることとなる ときとされています。

さらに、取得会社は 届出受理の日から30日を経過するまでは株式取得をしてはならない とされています。ただし、独占禁止法上問題がないことが明らかで、届出会社が書面で申し出た場合には、この期間を短縮できるとされています。

実務上の意味 — 契約を結んでも、直ちに取引を完了できない場合があります。資金の手当て、経営陣への説明、現場への周知。すべてがこの期間の影響を受けます。

面接での問われ方 — 「届出が必要な案件を扱ったことがあるか」「日程をどう組んだか」といった形で聞かれることがあります。経験がない場合も、手続きが発生することを理解していると示せれば足ります。

制度の解釈や個別の案件が対象になるかは、事情により判断が変わります。法務部門や専門家にご確認ください。

モデル課題は、この順序で作る

限られた時間で提出物をまとめるには、順序があります。数字を作る前に、前提を決めます。

1. 事業の稼ぎ方を1文で書く — 誰から、何に対して、どう対価を得ているか
2. 過去の実績を並べる — 売上、利益率、投資額の推移。傾向を読む
3. 主要な前提を3つ決める — 成長率、利益率、投資額。それぞれの根拠を書く
4. 改善の効果を分けて置く — 買収しなくても起きる成長と、自分たちが入って起こす改善を区別する
5. 悪い場合を作る — 主要な前提が悪化した場合の結果
6. 資金の構成を決める — 借入の比率と、返済の見通し
7. 出口を設定する — 何年後に、どの水準で売却する前提か
8. 価格を算定し、判断を書く — 投資する、見送る、条件付きで検討する

4つ目を分けている提出物は多くありません。市場が伸びるから成長するのか、自分たちが入るから改善するのか。これを混ぜると、価値を上げる余地を過大に見積もることになります。

5つ目も同様です。楽観的な数字だけを並べたモデルは、投資委員会で通らない資料だと判断されます。

分量より、追える形に — 前提が明示され、どこを変えれば結論が変わるかが分かる資料のほうが評価されます。計算が精緻でも、前提が埋もれていると読み手は判断できません。

落ちる人に共通していること

• 前提の根拠を説明できない — 数字は出るが、なぜその値かが言えない
• 楽観的な想定だけ — 悪い場合を織り込んでいない
• 買った後の話がない — 取引の成立で終わっている
• 人の問題に触れない — 改善を誰が実行するかの想定がない
• 見送る基準がない — すべての案件に投資すべきだと結論づける
• 手続きを知らない — 日程の見立てが甘いと判断される

3つ目と4つ目は、助言側から移る方に多く見られます。取引を成立させる技術は持っていても、その後を考える習慣がないためです。

ファンドの型で、選考の重心が変わる

大型のバイアウトを扱うファンド — 財務モデルの精度と、複雑な資金調達への理解が中心に見られます。課題の難易度も高くなります。

中堅・中小企業を扱うファンド — オーナー経営者との関係構築が問われます。モデルより、人としての信頼や交渉の姿勢が重視されることがあります。

業界特化型のファンド — その業界の知見が直接評価されます。事業の中身を語れるかが中心になります。

事業会社系のファンド — 親会社の事業との関連が重視されます。社内での合意形成の力も問われます。

隣接職種の選考も参考になります。M&Aアドバイザーの面接対策、会計・財務コンサルタントの面接対策、ベンチャーキャピタリストの選考フロー・面接対策、戦略コンサルタントの面接対策をご覧ください。

志望動機の作り方と条件面は、PEファンド投資担当の志望動機の書き方、PEファンド投資担当の年収相場、PEファンド投資担当の転職難易度をご確認ください。

まとめ

PEファンド投資担当の選考について、押さえるべき点を整理します。

• 財務モデル作成の課題と、買った後の構想を問うケースの2段構えになりやすい
• モデルで見られるのは技術ではなく、前提の根拠と感応度への理解
• 悪い場合を織り込んでいないモデルは、片側しか見ていないと読まれる
• 「その改善は誰が実行するか」という人の問題に触れられるかが核心
• 一定規模の買収では届出が必要で、受理から30日の禁止期間がある
• 投資後の関与範囲と、売却まで完結した案件数を選考中に確認する

選考の進み方や評価の観点はファンドと時期によって変動します。詳細は各社公式サイトでご確認ください。届出の要否や制度の適用は個別の事情により判断が変わりますので、法務部門や専門家にご確認ください。

よくある質問

Q. 財務モデルの経験が浅い場合、選考は通りませんか。

A. 役割によります。投資後の改善を担う立場であれば、事業の経験のほうが重く見られます。ただし課題は出ることが多いため、前提の置き方を説明できる程度の理解は要ります。

Q. 課題では、投資するという結論にすべきですか。

A. その必要はありません。価格が見合わない、リスクが大きいという理由で見送る結論も評価されます。根拠が示されていることが条件です。

Q. 届出の実務経験がないと不利ですか。

A. 経験がなくても、一定規模の案件で手続きが発生し、日程に影響することを理解していれば足ります。案件の完了時期が動く前提で計画を立てられるかが問われています。